SpaceX, borsaya girerek 1,77 trilyon dolarlık büyük bir piyasa değeriyle dikkat çekti ve borsalarda şimdiye kadar bilinen en büyük halka arzında 75 milyar dolar topladı ve 2019'dan bu yana Saudi Aramco'nun elinde tuttuğu rekoru aştı.

Küresel pazarlar tarihindeki bu eşi benzeri görülmemiş olay, Elon Musk'a ait şirketi hemen ön plana çıkardı ve Musk'ın servetini ilk kez 1 trilyon doların üzerine çıkardı.

Der Spiegel dergisine göre, mega teklif, hisse başına 135 dolar fiyatla 555,6 milyon hissenin satışına dayanıyordu ve bu da "altın fırsatı" kaçırma korkusuyla geniş bir yatırım akınını tetikledi; ancak bu parıltının ardında, özellikle şirketin piyasa değeri yıllık gelirinin 94 katına eşdeğer olduğu ve bu rakamın teknoloji devlerine yakın olmadığı için, değerlemenin "tehlike derecesine kadar aşırı değerlendirildiği" uyarıları yükseldi.

Starlink... Grubu tutan omurga

SpaceX üç farklı segmentten oluşuyor (uzay uçuşu, uydu interneti ve yapay zeka), ancak Starlink yalnızca şirketin gelirinin yaklaşık %60'ını oluşturuyor ve 4,4 milyar dolar olarak tahmin edilen operasyonel kâr sağlıyor; uzay sektörü ise kayıplar kaydetmeye devam ederken, yapay zeka sektörü ise şirketin son raporlarına göre 6,4 milyar dolar büyük bir operasyonel zarar görmüştür.

Grup düzeyinde, SpaceX geçen yıl 18,7 milyar dolar gelir elde etmesine rağmen 4,9 milyar dolar net zarar gördü ve bu da astronomik değerlendirmesinin gerçekçiliği konusunda ciddi sorular doğurdu.

Yeni bir balon mu? Uzmanlar uyarıda bulunuyor

Ekonomistler, şirketin son yıllarda %2.000'den fazla genişledikten sonra büyümesinin zirvesine ulaşmış olabileceğini ve bazılarının mevcut heyecanı 1990'ların sonundaki teknoloji balonuna benzetebileceğini söylüyor; o dönemde beklentiler gerçekten çok daha yüksekti.

Analistler, şirketin hisselerinin sadece %5'inden azının serbest dolaşıyor olduğunu, yani herhangi bir büyük alım hızının fiyatı hızla yükseltebileceğini, erken hissedarlar satmaya karar verirse ise keskin bir düşüş baskısı altına girebileceğini belirtiyor.

SpaceX tarihi bir sınavla karşı karşıya

Piyasalar, SpaceX'in değerlemesini haklı kılan bir uzay ve iletişim devrimine liderlik ettiğini gören bir grup, mevcut rakamların "şirketin başaramayacağı kadar büyük" olduğunu uyaran başka bir grup arasında bölünmüş durumda ve arada tarihin en büyük halka arzı bir dönüm noktası olarak kalıyor: Ya SpaceX kendini yeni bir ekonomik ikon olarak konumlandıracak... Ya da küresel bir finansal balonun ilk kıvılcımı olur.

Eyb & Wallwitz'in varlık yöneticisi George von Wallwitz, yatırımcılar arasındaki büyük bir telaşa karşı uyararak, "bu heyecan, bu coşku çok benzer ve deneyimli yatırımcıları biraz daha temkinli olmaya itiyor," dedi; Wallwitz ise bunu 1990'ların sonundaki teknoloji balonuna benzetti; beklentiler gerçekten daha yüksekti.

Yatırımcılar, SpaceX'in hisselerinin sadece çok küçük bir yüzdesinin halka açılacağını ve şirketin toplam piyasa değerinin yüzde 5'inden azının serbest olarak işlem yapılacağı anlamına geldiğini unutmamalıdır.

Çok fazla yatırımcı satın alırsa, hisse fiyatı yükselir, ancak bu daha sonra mevcut hissedarların hisselerini satmasına yol açar, bu da hisse fiyatı üzerinde baskı yaratır ve düşüşü oluşturur.