Maliye Bakanlığı ilk egemen sukuk'u başlatmak için harekete geçti
Suriye Maliye Bakanlığı, devlet için egemen sukuk çıkarılması için gerekli hazırlıkların başlandığını duyurdu; bu, genel bütçe için gerçek ve enflasyon olmayan finansman kaynakları sağlamaya yönelik bir adımdır.
Bakanlık, "Telegram" başvurusu üzerinden, Maliye Bakanı Mohamed Youser Barnieh'nin, Bakanlık'taki Menkul Kıymetler ve Egemen Enstruktürler Komitesi toplantısına başkanlık ederken, ülke tarihindeki ilk kez bu araçların ihraç edilmesine yönelik taslak stratejik plan taslağını tartıştığını açıkladı; geçiş hükümeti bu adımı 2026 bütçe açığını yaklaşık 1,8 milyar dolar (GSYİH'nın %5'ine eşdeğer) ele almak için kilit bir eksen olarak görüyor; ayrıca nakit finansman ve para baskısı seçeneğinin baskılardan kaçınmak için tamamen elendiğini vurguladı Yeni enflasyon.
Enflasyon dışı bütçe finansmanı
Bakanlık, bu adımın, devletin genel bütçesi için gerçek ve enflasyonsuz finansman kaynakları sağlamak amacıyla yürütülen dönüşüm çabaları bağlamında gerçekleştiğini belirterek, planın hazırlanmasının tamamlanması ve ilgili yetkililerle, özellikle Suriye Merkez Bankası ile görüşüne devam edilmesi gerektiğini vurguladı.
Maliye Bakanı, finansal araçların ulusal ekonomiye fayda sağlayan kamu malı olarak görüldüğünü açıkladı ve planın ihraç tahsislerinin kademeli olarak genişletilmesi ve daha uzun vadeli dönemlere geçiş üzerine kurulu olduğunu, önde ve orta vadede devlet menkul kıymetlerinin getirileri için bir kıyaslama endeksi oluşturmayı amaçladığını ekledi.
Bernier, eyaletin mevcut ve gelecekteki yükümlülüklerini finansal dengesizliklere yol açmadan, açık ve finansman seviyelerini koruyarak sorumlu yönetilebilen mali sürdürülebilirliğin sağlanmasının önemini vurguladı.
Finans, Merkez Bankası ve Şam Menkul Kıymetler Borsası ile koordinasyonlar
Yürütme tarafında, bakanlık teknik taslağı Suriye Merkez Bankası başkanıyla doğrudan koordinasyon içinde inceleyerek mevcut likidite seviyeleriyle uyumlu olmasını sağlamakta ve Şam Menkul Kıymetler Borsası'nın otomatikleştirilmesini ve sukuk hareketini karşılamak için haftalık işlem günlerinin artırılmasını içeren kapsamlı bir modernizasyon planı da bulunmaktadır.
Bakanlık, devletin yükümlülüklerini yerine getirmesini sağlamak için, genel mali yapıda herhangi bir aksaklığa yol açmadan, önümüzdeki yıllarda finansmanın sürdürülebilirliği ve etkinliğini sağlamak amacıyla yayın programının kademeli olarak kabul edileceğini doğrular.
Ekonomist Tammam Debo, "Syrian News"a verdiği açıklamada, hükümetin sukuk'u güvenli bir alternatif olarak kullanmayı amaçladığını ve yerel tasarrufların bankacılık sistemi dışında biriktirilmesine olanak tanıyan, gider ve yatırımları karşılayabilen para arzını artırmadan karşılamaya çalıştığını söyledi.
Aşamalı ihraçlar, bankaların ve finansal kurumların hizmet ve kredilerini gerçekçi risklere göre fiyatlandırmalarına yardımcı olacak referans getiri endeksi oluşturmayı ve Suriye Merkez Bankası'nın açık piyasa operasyonlarıyla piyasadaki likiditeyi kontrol etmek için araçlarını aktif hale getirmesini sağlamayı amaçlamaktadır; Debo, sukukların ortaklık ilkesine dayandığını ve getiriyi sabit faizli geleneksel tahvillerin aksine, gerçek projelerin gerçek performansıyla ilişkilendirdiğini açıkladı.
Egemen Sukuk nedir?
Sukuklar, mevcut veya inşaat aşamasında olan bir projede veya belirli bir yatırım faaliyetinde hisse sahibi sahibi olarak verilen şeriat uyumlu finansal araçlardır ve gerçek varlıklarla ilişkilerine dayanırlar; çünkü bunlar yalnızca temel oluşturan gerçek varlıklara karşı ihraç edilir; geleneksel tahvillerin ise sabit getiri için kredi vermeye dayandığı bir durumdur.
Çeşitli kuruluşlar, ortaklık ilkesine göre projelerini finanse etmek için sukuk çıkarmaya başvurur; böylece sukuk sahipleri, sözleşme sırasında belirlenen yüzde ile kâr ve zararları ihraççı ile paylaşır, yatırımcılar ise kârdan paylarını anlaştığı yüzde doğrultusunda alır ve ayrıca "gram koyun" hukuk kuralı uyarınca zararları sınırları içinde üstlenir; bu da kârı hak edenlerin risk aldığı anlamına gelir.
İslami sukuk ve hazine tahvilleri arasındaki fark
İslami sukuk ve hazine bondları, hükümetlerin açıkları kapatmak ve projeleri finanse etmek için başvurduğu en önemli egemen borç araçlarındandır; tıpkı Suriye Maliye Bakanlığı'nın mevcut eğilimi gibi, ancak bunlar arasındaki fark hem hukuki hem de ekonomik açıdan esastır.
Tahviller, faiz getiren bir krediye dayanır ve tefecilik olarak kabul edilirken, sukuk gerçek sahiplik ve gerçek varlıklara veya faydalara bağlı yatırım ortaklığına dayanırken, tahviller sabit ve garantili bir getiri sağlar ve yatırımcı herhangi bir operasyonel risk yaşamaz; sukuk ise koyun kuralına göre projenin gerçek kârına getiri getirir.
Tahviller, likidite elde etmek için çıkarılır ve genellikle üretken bir varlığa bağlanmadan mevcut varlıklarda harcanır; bu da para arzı ve enflasyonun artmasına karşı savunmasız hale gelir ; sukuk ise sadece istasyon, yol veya liman gibi gerçek fiziksel varlıkların varlığında çıkarılır ve bu varlığın verimliliğine göre fiyatlandırılır; bu da onu faiz dalgalanmalarından koruyur ve ekonominin üretken kapasitesini destekleyen enflasyon olmayan bir araç haline getirir.