Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2025'in büyük bir bölümünde bankanın yaklaşımını karakterize eden yumuşatma döngüsünün ardından para politikasını sıkılaştırmaya doğru kesin bir geçiş olarak mevduat oranını 0,25 puan artırarak yüzde 2,25'e yükseltti. Bu hamle, neredeyse üç yılın ilk zamı olarak, Perşembe günü Yönetim Kurulu'nun artan enflasyon baskılarına karşı koymak için yapılan toplantısının ardından geldi.

Yeni ilgi seviyeleri

Artış paketi, ECB'nin ana yeniden bütçeleme faiz oranını %2,4'e, marjinal kredi imkanını ise %2,65'e çıkarmasıyla diğer temel faiz oranlarını da etkiledi. Veriler, depo tesislerinin fiyatlarındaki son artışın Eylül 2023'te kaydedildiğini ve küresel pandemiyi takip eden enflasyon krizini kontrol altına almak için %4'e ulaştığını gösterdi.

Askeri gerilimler ve İran'a karşı savaş, euro bölgesindeki enflasyon oranlarını neredeyse üç yılın en yüksek seviyesine taşıdı; blokta enflasyon Mayıs ayında %3,2'ye yükseldi; enerji, yakıt ve gaz fiyatlarındaki keskin 10,9 artış sayesinde Yönetim Kurulu'nun seyirci kalmasını imkansız hale getirdi.

Avrupa finansal verilerine göre , dalgalı gıda ve enerji bileşenleri hariç tutulan çekirdek enflasyon, Nisan ayında yüzde 2,2'den Mayıs ayında yüzde 2,5'e yükseldi; bu, daha yüksek maliyetlerin bloğun diğer ana mal ve hizmet sektörlerine yansıdığını gösteriyor.

İlk çeyrek daralma

Euro bölgesi ekonomisi 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 0,2 daraldı; bu da ekonomik analistlerin, 21 ülkeden oluşan blokun zayıf büyüme, yükselen enflasyon, azalan tüketici güveni ve hanehalkları ile işletmeler için artan borçlanma ve ipotek maliyetlerinin birleştiği "stagflasyon" dönemine girebileceği konusunda uyardı.

Avrupa Merkez Bankası'nın Tahminciler Anketi, 2026 GSYİH'nın tam büyümesini sadece yüzde 0,9 olarak belirledi. Resmi tahminler, bu doğrudan azalma ve aşağı yönlü revizyonu İran'daki devam eden çatışmanın neden olduğu enerji fiyatları şokunun doğrudan olumsuz etkisine bağladı.

ECB yürütme kurulu üyesi ve piyasa operasyonlarından sorumlu Isabelle Schnabel, bu kararın teorik temelini ortaya koydu; Seul'de düzenlenen bir konferansta İran'da devam eden barış görüşmelerinin sonucuna bakılmaksızın faiz oranlarının artırılması gerektiğini savundu, enflasyonun çökme riski konusunda uyarıda bulundu ve bu yıl sonuna kadar yüzde 4'e ulaşmasını bekledi.

Bankanın baş ekonomisti Philip Lane, ekonomik koşulların geçen Mart tahminine kıyasla önemli ölçüde kötüleştiğini doğruladı ve Haziran toplantısının enflasyon tahminlerinde kaçınılmaz bir yukarı revizyon getireceğini belirtti; finansal piyasalar Perşembe günkü hareketi önceden fiyatlandırdı ve önümüzdeki Eylül ayında bir başka zam onaylama olasılığı yüzde 50 olduğunu belirtti.